De zéro à investisseur

Warren Buffett n'est pas quelqu'un à copier titre par titre. C'est une méthode de pensée, et quatre de ses idées couvrent l'essentiel :

1. L'investisseur détient une entreprise, pas un symbole. Si le marché fermait dix ans, seriez-vous à l'aise en étant copropriétaire de cette entreprise ? Sinon, le pari porte sur le prix, pas sur l'activité.
2. Le prix n'est pas la valeur. Le prix est ce qu'affiche l'écran aujourd'hui. La valeur est ce que l'entreprise vaut réellement. Le marché la valorise parfois au-dessus, parfois en dessous - et cet écart est ce qu'une valorisation cherche à mesurer.
3. La marge de sécurité. Les estimations se trompent parfois. L'investisseur dans la valeur laisse de la marge en dessous, pour qu'une erreur le laisse encore debout. C'est cette marge qui permet de continuer après une erreur.
4. Le cercle de compétence. Ce que vous ne comprenez pas ne reçoit pas votre argent. Ne pas comprendre un secteur n'a rien de honteux - l'erreur est de payer pour ce que l'on ne comprend pas. La limite n'est pas le problème ; l'ignorer l'est.

C'est une façon de penser qui réduit les erreurs. Rien ne les empêche.

Société Exemple : l'écran affiche 12 et votre estimation de sa valeur est 13. L'écart est faible : il ne laisse aucune marge de sécurité si l'estimation est fausse. Et si vous ne connaissez ni la boulangerie ni le coût de la farine, elle sort de toute façon de votre cercle de compétence.

En bref : Séparez le prix de la valeur, gardez une marge de sécurité, restez dans votre cercle de compétence.

Une poignée de chiffres, lus les uns après les autres :

• Gagne-t-elle ou perd-elle ? La marge dit combien elle garde sur chaque centaine de ventes.
• Quelle dette ? La dette n'est pas un défaut en soi, mais une dette lourde rend l'entreprise fragile au premier retournement.
• Quelle trésorerie ? Celles qui ont des liquidités - de l'argent disponible pour payer ce qu'elles doivent - traversent les mauvaises années.
• En croissance ou à l'arrêt ? La croissance du chiffre d'affaires indique la direction.
• La rentabilité des capitaux propres. Elle dit si la direction fait bon usage de l'argent des associés.
• Verse-t-elle un dividende ? Combien, et exactement quand.

Appliquez maintenant : nous calculons tout cela pour chaque action dans le Filtre d'actions, et vous pouvez filtrer vous-même. Une case vide signifie que la source ne nous a pas donné le chiffre - pas que nous l'avons retiré.

La Société Exemple en chiffres : 100 millions de ventes et 8 millions de bénéfice net, soit une marge de 8 %. Une dette de 20 millions face à 80 millions de capitaux propres, et 15 millions de trésorerie. Les ventes croissent de 6 % par an, la rentabilité des capitaux propres est de 8 sur 80, soit 10 %, et elle verse 3 millions par an.

En bref : Six chiffres, lus dans l'ordre, et chacun par comparaison, jamais seul.

La « valeur intrinsèque » (juste valeur) est un nombre que nous calculons de deux façons indépendantes, puis comparons au prix :

• Quand les deux méthodes concordent, le signal est plus net.
• Quand elles divergent, nous l'appelons un signal mixte - plus honnête qu'un chiffre unique donnant une fausse impression de précision.

À retenir : la valeur intrinsèque est une estimation bâtie sur des hypothèses, pas un fait établi. Changez les hypothèses et le chiffre change. Nous montrons le chiffre et le chemin qui y mène - la décision finale vous appartient.

Vous trouverez cette lecture sur chaque action dans la section « les plus solides sur les fondamentaux » de votre compte, à côté de la date de clôture sur laquelle elle a été mesurée. Quand les deux méthodes concordent, vous avez le pourcentage ; quand elles divergent, vous avez « signal mixte » sans aucun chiffre. Cette section fait partie du forfait investisseur.

Société Exemple : la première méthode (par les bénéfices) estime sa valeur à environ 13, la seconde (par les actifs et les dividendes) à environ 10. Le prix de 12 se situe entre les deux : les méthodes divergent, et la lecture est « signal mixte », sans chiffre unique.

En bref : La valeur intrinsèque est une estimation, et la divergence des méthodes est une information, pas un défaut.

Nous sommes un service d'analyse et d'éducation, pas une autorité qui émet des avis religieux. Ce que nous disons est délimité précisément :

• Ce que nous faisons : nous appliquons des filtres financiers reconnus - activité de l'entreprise, ratios d'endettement, revenus non conformes, c'est-à-dire issus d'une source interdite comme les intérêts de dépôts - et nous écrivons le résultat en un mot parmi trois.
• Ce que nous ne faisons pas : nous ne rendons pas de fatwa et ne disons jamais « halal ». Et nous écrivons clairement les filtres que nous n'avons pas appliqués à côté de chaque résultat, pour que vous connaissiez les limites et posiez la question aux gens de science pour le reste.

Société Exemple : elle fait du pain ; le filtre part donc de ses ratios d'endettement et de ses revenus non conformes, et le résultat s'écrit « Conforme », « Non conforme » ou « Filtrage incomplet », avec à côté les filtres que nous n'avons pas appliqués.

Les cryptomonnaies ont un filtrage d'activité différent, expliqué dans la leçon sur les cryptomonnaies plus bas.

En bref : Nous filtrons, nous ne rendons pas d'avis religieux, et nous écrivons ce que nous n'avons pas filtré.

Cette partie a sa propre page, pour ne jamais être écrite deux fois et ne jamais diverger. Ce qu'un investisseur doit savoir, en bref :

• Ouvrez un compte chez un courtier régulé, et vérifiez vous-même la licence sur le site du régulateur - pas sur celui du courtier.
• Entraînez-vous d'abord sur un compte démo : un compte en argent fictif pour apprendre l'écran du courtier avant tout argent réel.
• Connaissez deux types d'ordre d'achat : l'ordre au marché s'exécute aussitôt au meilleur prix du moment, et l'ordre à cours limité ne s'exécute qu'au prix que vous fixez ou à un meilleur prix.
• Vous entendrez aussi parler de l'ordre stop : un ordre de vente qui se déclenche seul quand le prix atteint un niveau fixé à l'avance, puis s'exécute au premier prix disponible, qui peut être moins bon que votre niveau si le prix fait un gap. C'est surtout un outil de trader ; la décision de l'investisseur repose sur l'entreprise, pas sur les mouvements du jour.
• Retirez un petit montant la première semaine avant d'augmenter. Un retrait lent est une alerte précoce.

Nous ne recommandons ni courtier, ni plateforme, ni titre. Si vous trouvez une plateforme citée dans nos contenus, elle l'est à titre d'exemple pour illustrer seulement - pas une recommandation, et nous n'avons aucun lien avec aucune plateforme.

Société Exemple : si elle était cotée, acheter ses actions commencerait par les mêmes étapes : un ordre à cours limité au prix que vous choisissez, pour un montant décidé avant d'ouvrir l'écran du courtier, pas après.

En bref : Un courtier régulé, un compte démo, un ordre à cours limité à votre prix, un petit retrait d'abord.

• D'abord une épargne de précaution. L'épargne de précaution est une somme mise de côté pour couvrir plusieurs mois de dépenses, retirable facilement. Elle reste hors du marché : c'est elle qui vous évite de vendre vos actions au pire moment quand vous avez soudain besoin d'argent.
• L'argent dont vous aurez bientôt besoin reste dehors. Ce dont vous aurez besoin dans les prochaines années n'a pas sa place en actions, car le prix peut être bas le jour où il vous le faut.
• La part d'une action dans le portefeuille. Votre portefeuille est tout ce que vous détenez en actions et en liquidités. La part d'une action est sa valeur divisée par celle du portefeuille entier. Plus la part d'une seule action est grande, plus une erreur sur une seule entreprise devient une erreur sur une grande partie de votre argent.
• La diversification. La diversification consiste à répartir votre argent entre des entreprises de secteurs et de marchés différents, pour que le sort du portefeuille ne dépende pas d'une seule entreprise ni d'un seul secteur. Elle atténue l'effet d'une erreur ; elle n'empêche pas les pertes.
• Investir régulièrement un montant fixe. L'investissement régulier consiste à placer le même montant à date fixe, chaque mois par exemple, quel que soit le prix. Le même montant achète plus d'actions quand le prix est bas et moins quand il est haut, et vous n'avez plus à vous demander « est-ce le bon moment ? » à chaque fois.
• C'est le temps qui travaille. La capitalisation lente bat le gain rapide, et l'écart se voit sur des années, pas sur des mois.

Société Exemple : dans un portefeuille de 10 000 qui contient 1 000 d'actions de la Société Exemple, sa part du portefeuille est de 10 %. Placez 500 chaque mois, et le même montant achète plus de ses actions le mois où son prix est plus bas. Ces chiffres illustrent l'idée ; ce n'est pas un pourcentage que nous vous proposons.

Le simulateur de retraite calcule ce que devient un montant fixe placé chaque mois au fil des années, avec les chiffres que vous saisissez.

En bref : D'abord une épargne de précaution, une part limitée pour chaque action, la diversification, et un montant fixe à date fixe.

1. Ce qu'est réellement une action
2. Investisseur ou trader ? La différence, c'est le temps
3. L'investisseur dans la valeur - Buffett comme méthode
4. Juger une entreprise par ses chiffres
5. La valeur intrinsèque et ce qu'elle signifie vraiment
6. Le volet islamique - et les limites de ce que nous disons
7. Comment acheter concrètement, et où
8. Le risque et la patience - comment l'investisseur bâtit son portefeuille

Chaque cryptomonnaie suivie a sa page ouverte à tous. En haut figure le cours en dollars face à l'USDT sur une seule plateforme, avec sa date ; il peut varier d'une plateforme à l'autre.

Sous le cours vient la carte des fondamentaux : valeur de marché, rang selon cette valeur, offre en circulation et écart au plus haut historique, le tout daté. Quand ils manquent, la page en donne la raison. Suit la carte de la chaîne, avec ses chiffres et ses sources.

Le filtre charia de l'activité classe l'activité du projet à partir de sources publiques et ne donne que trois résultats : exclue parce que son activité principale est le prêt à intérêt, les dérivés ou le jeu de hasard ; aucune norme charia reconnue pour les cryptomonnaies, donc aucun résultat ; ou catégorie du projet pas encore mesurée. Le filtre ne certifie aucune monnaie, et ce n'est pas une fatwa. En bas de page figure la lecture quotidienne des modèles, détaillée pour les abonnés.

Ouvrir la page du bitcoin, ou chercher une monnaie par son nom ou son symbole

L'horloge d'investissement est une idée répandue : elle découpe l'économie en quatre phases selon la direction de la croissance et de l'inflation (reprise, surchauffe, stagflation, ralentissement) et associe à chaque phase des actifs et des secteurs censés y mener.

Son succès se comprend : une image simple pour une question difficile, un cercle qui paraît logique, et un récit qui explique facilement le passé.

La méthode : tous les trois mois, nous lisons la phase à partir de l'élan du cuivre et de l'or (croissance) et de celui du pétrole (inflation), puis nous comparons ce qu'ont fait les actifs et secteurs de la phase durant les trois mois suivants avec le reste.

Nous avons testé l'horloge avec sa propre règle sur 25 ans (2001–2026, 102 fenêtres de trois mois) : les actifs associés à chaque phase n'ont devancé le groupe opposé que de +0.04 %, et ses secteurs ont fait -0.41 % face aux autres, avec un taux de réussite de 48 %. Résultat : aucune capacité à prévoir la période suivante.

La leçon dépasse l'horloge : une idée convaincante doit passer un test chiffré avant qu'une décision ne repose sur elle. C'est pourquoi elle figure ici comme leçon, et aucune de nos lectures ne s'appuie sur elle.

Aucune action n'est citée ici comme un achat, et rien ne promet un gain. Ce qu'il y a ici : une façon de décider par vous-même, et des outils qui calculent pour vous, sans avoir à nous croire sur parole.