Quels sont les critères du filtrage charia des actions ?

Les critères tels que nous les appliquons

• Activité : nous excluons les sociétés dont l'activité principale est illicite. Celle d'une institution financière islamique est acceptable selon la norme.
• Dette à intérêt sur capitalisation : seuil de 30 %, la base étant la capitalisation boursière moyenne sur 12 mois de toutes les actions.
• Liquidités et dépôts à intérêt sur capitalisation : seuil de 30 %, même base.
• Revenus non conformes sur chiffre d'affaires : seuil de 5 %, mesurés par les produits d'intérêts du compte de résultat annuel, ou par un plafond prudent lorsque les états ne les détaillent pas.

Dernière revue de ces seuils : 2026-10-01. Nous surveillons régulièrement la norme publiée, et tout changement apparaît ici et sur les pages actions en même temps.

Le plafond prudent des revenus non conformes

Certaines sociétés arabes ne détaillent pas leurs produits d'intérêts dans les états dont nous disposons. Pour elles, nous calculons un plafond prudent : tous les autres produits hors exploitation, plus la trésorerie multipliée par 18 % (un rendement supposé de 6 % multiplié par 3 par précaution), divisés par le chiffre d'affaires du même exercice.

Si ce plafond est de 5 % ou moins, nous écrivons « conforme » avec une ligne « plafond prudent » chiffrée. S'il dépasse, nous n'écrivons pas « non conforme » sur une estimation, et l'action reste « filtrage incomplet » jusqu'à ce que nous trouvions le chiffre.

Notre fondement est le texte du comité charia d'Al Rajhi Capital sur le calcul des revenus illicites, qui dit (notre traduction) : « lorsqu'une partie des revenus n'est pas publiée, on s'efforce de la déterminer en penchant vers la prudence ».

Comité charia d'Al Rajhi Capital, mécanisme de calcul des revenus illicites

Pourquoi la capitalisation comme base

La norme 21 rapporte la dette et les liquidités à intérêt à la valeur boursière de l'ensemble des actions. En pratique, quand le cours monte le ratio baisse, et inversement : le statut d'une action peut donc changer sans aucune modification du bilan. C'est pourquoi nous retenons la capitalisation boursière moyenne sur 12 mois, et non la valeur d'un seul jour : un mouvement passager du cours ne renverse pas le résultat.

Certains fournisseurs d'indices mondiaux rapportent les mêmes ratios au total de l'actif plutôt qu'à la capitalisation, d'où des écarts avec nos listes sur certaines actions. Nous détaillons cet écart sur une page dédiée.

D'où viennent les chiffres

Nous lisons la dette, les liquidités et la capitalisation dans les données de marché publiées de chaque société, et affichons la date des données à côté de chaque résultat. La dette y correspond à l'endettement total, sans distinguer financement à intérêt et financement islamique ; c'est pourquoi le filtrage des banques islamiques apparaît « incomplet » plutôt que de les rejeter sur un ratio qui ne mesure pas ce que vise la norme.